l'importance d'un pacte d'actionnaires pour votre entreprise, également en vertu du nouveau droit des sociétés

Les accords entre actionnaires se présentent sous de nombreuses formes et tailles. Le pacte d'actionnaires est un instrument fréquemment utilisé et très utile pour donner forme à ces pactes. Lisez ci-dessous ce qu'un pacte d'actionnaires peut signifier pour vous.

QU'EST-CE QU'UN PACTE D'ACTIONNAIRES ?

Un pacte d'actionnaires n'a pas de modèle fixe. Les actionnaires ont la plus grande liberté possible – sous réserve d'un certain nombre de restrictions légales – de conclure des accords mutuels. Le pacte d'actionnaires décrira généralement le cadre général de la coopération, mais contiendra également des dispositions spécifiques concernant le fonctionnement et la gestion de la société, la cessibilité des actions, les modalités d'exercice du droit de vote, la répartition des bénéfices, la prévention et résoudre les différends entre les administrateurs ou entre les actionnaires, etc.

La portée du pacte d'actionnaires est entièrement déterminée par les actionnaires concernés. Un pacte d'actionnaires peut être global, mais ne peut également décrire qu'un nombre limité d'accords spécifiques.

QUELS ACCORDS SONT UTILES POUR MON ENTREPRISE ?

La rédaction d'un pacte d'actionnaires est faite sur mesure et nécessite une analyse des différents intérêts des actionnaires et de l'entreprise elle-même. La pertinence de certaines clauses fréquentes dépend par exemple de la forme juridique de votre société et des relations entre les actionnaires.

Dans une société anonyme, les actions sont par définition librement cessibles. Il peut être utile de limiter contractuellement la transférabilité des actions entre actionnaires. Par exemple, un actionnaire peut souhaiter éviter que son coactionnaire transfère des actions à un tiers inconnu. Ceci peut être évité en soumettant ce transfert à l'approbation des autres actionnaires et/ou en obligeant le cédant à leur offrir ces actions au préalable.

L'inverse s'applique dans les sociétés à responsabilité limitée (telles que la bvba) : en principe, les actions ne sont pas transférables, mais les actionnaires peuvent autoriser une transférabilité limitée des actions à des personnes spécifiquement désignées.

La relation entre les actionnaires joue également un rôle dans la rédaction du pacte d'actionnaires. Dans les sociétés dont plus de la moitié des actions sont détenues par un seul actionnaire, il existe différentes techniques pour protéger l'actionnaire minoritaire.

Par exemple, les administrateurs sont toujours nommés par l'assemblée générale, et donc de facto par l'actionnaire majoritaire. Un pacte d'actionnaires peut conférer à un ou plusieurs actionnaires le droit de nommer ou de faire nommer un administrateur.

La loi permet également de déroger au principe selon lequel le conseil d'administration décide collectivement et que chaque administrateur dispose d'une voix. Par exemple, le pacte d'actionnaires peut inclure des majorités spéciales ou même des droits de veto pour des décisions importantes, telles que des investissements importants ou la formulation de la politique générale.

Mais un actionnaire majoritaire peut également être protégé par un pacte d'actionnaires. Par exemple, une clause de suivi peut être prévue en vertu de laquelle l'actionnaire minoritaire est obligé de vendre ses actions si l'actionnaire majoritaire le demande. Cela évite qu'un repreneur qui ne s'intéresse qu'à l'ensemble de l'entreprise ne décroche en raison de la présence d'un actionnaire minoritaire.

Même si vous travaillez avec un ou plusieurs actionnaires à parts égales (50% – 50%), les mécanismes ci-dessus restent utiles. De plus, dans ce dernier cas, il est d'autant plus important de prévoir une technique pour pallier les blocages au sein du conseil d'administration ou entre actionnaires. Une voix prépondérante ou un régime d'options ne sont que quelques exemples de clauses qui peuvent lever une situation de blocage.

Si vous êtes entré dans une société en raison de l'expertise particulière d'un co-actionnaire ou en raison du caractère personnel de la coopération, il peut être prévu que les actions d'un ou plusieurs actionnaires ne puissent être transférées pendant une certaine période. De cette façon, vous pouvez être sûr que des actionnaires spécifiques resteront à bord pendant une certaine période de temps.

Bref, un bon pacte d'actionnaires anticipe toutes les préoccupations possibles des actionnaires dans le contexte particulier de l'entreprise.

LES ARTICLES DE MON ENTREPRISE CONTIENNENT DÉJÀ DES ACCORDS D'ACTIONNAIRES. UN PACTE D'ACTIONNAIRES EST-IL TOUJOURS BÉNÉFIQUE ?

Bien sûr. Contrairement aux statuts, les accords d'un pacte d'actionnaires peuvent, par exemple, être limités dans le temps ou conclus entre certains actionnaires, à l'exclusion des autres (comme entre un groupe d'actionnaires spécifique).

En tant qu'actionnaire minoritaire, un pacte d'actionnaires vous offre également l'assurance que les accords conclus ne peuvent être modifiés sans votre autorisation. En revanche, une modification des statuts ne requiert qu'une majorité des trois quarts des voix.

Un avantage supplémentaire d'un pacte d'actionnaires est la discrétion. Certaines clauses, telles que les options d'achat et de vente d'actions, les projets envisagés ou les sanctions (financières) en cas de violation d'accords, ne sont généralement pas partagées avec des tiers. Vous pouvez donc choisir d'inclure ces accords dans un pacte d'actionnaires, et non dans les statuts.

Les conventions d'actionnaires n'ont pas besoin d'être publiées. Néanmoins, il est fortement recommandé d'éviter les conflits entre le pacte d'actionnaires et les statuts.

UN PACTE D'ACTIONNAIRES A-T-IL TOUJOURS UN INTÉRÊT EN VERTU DU NOUVEAU DROIT DES SOCIÉTÉS ?

Même en vertu de la nouvelle loi sur les sociétés récemment votée, qui entrera en vigueur le 1er mai 2019, l'importance des pactes d'actionnaires pour votre entreprise reste élevée.

La flexibilité du droit des sociétés est l'un des piliers fondamentaux de la réforme. L'introduction du droit de vote multiple et le principe de la transférabilité des actions dans la plupart des formes de sociétés, entre autres, offrent aux actionnaires de larges possibilités pour définir contractuellement le cadre de leur coopération en toute liberté. L'entrée et la sortie plus souples des actionnaires élargissent également la liberté de choix pour résoudre les litiges au sein de l'entreprise. Les pactes d'actionnaires jouent donc un rôle important à cet égard.

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